□ 中国现代国际关系研究院欧洲所 刘明礼
持续一年多的欧元区主权债务危机近日再掀波澜，引发投资者新一轮恐慌的正是一年前率先接受救助的希腊。5月9日希腊主权信用评级再遭下调。标准普尔认为希腊债务违约风险加大，将其评级从BB-下调至B，且前景为负面。同日，穆迪也表示可能下调希腊评级。
经济恶化
2009年底，希腊拉开欧债危机序幕，次年5月接受欧盟和国际货币基金组织规模1100亿欧元援助后，形势一度稳定，危机焦点转向爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国。这次希腊问题再次回归成为市场焦点，主要原因在于经济基本面持续恶化，外界质疑其未来偿债能力。
解决债务问题的根本在于通过经济稳定增长来增加财政收入，但希腊经济现在还没有摆脱衰退，2010年衰退4.2%，预计2011年还将衰退3%。尤其令人担忧的是，希腊在衰退的同时，还不得不面临宏观经济政策“双紧缩”的局面:为获得欧盟和IMF援助，希腊不得不大力削减财政赤字；鉴于通胀高企，欧洲央行已经开始加息。各界普遍对希腊经济前景感到悲观。由于经济持续衰退和国债收益率大幅上升，未来债务占GDP比重势必持续攀升，负担越来越重。2009年底这一比例是127%，现在已上升至142%。
希腊经济还有一个致命弱点，那就是整顿财政不力。2010年希腊接受援助时承诺2013年前将财政赤字占GDP比例降至3%。但一年来，整顿财政遭遇强大阻力，公共开支未有效缩减，国家税收流失依然严重，国有资产国有化未能有效执行。目前，财政赤字占GDP比例仍然超过10%。希腊总理帕潘德里欧近日表示，要实现3%的目标至少要等到2016年。由于财政状况未能有效改善，外界质疑其未来偿债能力，认为风险大不愿意购买其债券。
欧洲债务问题很大程度上被投机所放大，当前希腊问题严重恶化，也不能排除投机资金炒作的嫌疑。今年以来，希腊信用违约掉期价格大幅上升，欧盟委员会怀疑背后有人操纵，并就此展开调查，对象包括高盛、花旗、巴克莱银行等多家金融巨头。希腊财政部则表示，希腊退出欧元区的传言是在“为投机服务”。
欧元区或再救援
对于希腊当前困境，欧元区已无法袖手旁观，新一轮援助势在必行，否则希腊违约将打击欧元的信用。5月16日，欧元区将举行财长会议商讨具体事宜，但能否挽救希腊仍然面临挑战。德国的态度十分关键。对于继续救助希腊，德国议会和老百姓有强烈的抵触情绪，认为希腊改革不力，尚未履行此前接受援助的承诺。德国政府在压力下表示，关于希腊改革的“进展报告”出台前，不会考虑进一步援助措施。除德国外，北欧芬兰政治生态也对欧元区团结不利，以反欧元、反救援计划著称的“正统芬兰人党”在4月的大选中异军突起，其主张可能影响到欧元区继续对希腊施加援助。
从希腊的角度看，要得到欧元区和IMF的进一步援助，在国内改革问题上也需有所表示，但国内阻力确实强大。5月11日，希腊工会已经组织了大罢工抗议政府计划将国有企业私有化，并发生暴力冲突，未来还可能举行系列罢工。
用今天赌未来
债务重组是希腊债务问题的关注焦点。希腊与欧盟和IMF达成的1100亿欧元援助方案应该可以满足2011年的融资需求。欧元区目前主要讨论2012年的融资缺口，如果能达成协议，2012年也可渡过难关。这样看来，近期希腊发生债务违约的可能性是比较小的。但长远看，风险不容忽视。欧盟援助机制本质是“以债养债”，如果希腊自身不改善偿债能力，“雪球”将越滚越大，欧元区也不可能无限制援助希腊，有可能面临重组的局面。欧盟将于2013年启动的欧洲稳定机制(ESM)已经将债务重组列为选项。
欧盟对希腊的援助是拿今天赌未来，希望今天的援助能够帮助希腊恢复经济和偿债能力，否则未来爆发的危机将胜过现在。
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